近日，国信证券发布2022年农林牧渔行业相关研报，研报认为，受益季节性需求回暖，2021Q4猪价实现较好反弹，对2022年猪价维持谨慎判断。另一角度，我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，因为2023年猪周期大概率实现反转行情。同时，肉制品受益猪价下行，2022年盈利有望进一步向好，建议关注。推荐：华统股份、傲农生物、牧原股份、温氏股份等；关注：双汇发展、龙大肉食等。

      研报中对生猪板块未来发展进行了相关解析：

      本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长。根据农业农村部统计，2000 年以来，国内猪周期经历了 5 轮周期。我们分析这 5 轮猪周期，总结以下规律： 1）猪周期的时间跨度基本维持在每轮在 3-4 年，没有出现拉长的趋势。2）每 轮“猪周期”基本都在春节后的 4-5 月消费低谷探底反转。3）“猪周期”长度 往往与猪价波动幅度成反比，上行周期价格涨幅大，相应后续下行周期也短， 呈现大起大落的特点。

      从历史复盘来看，我们认为本轮下行周期或将缩短，而不是大家认为的拉长，原因在于：1）散户群体仍然是国内产能占比最大的群体， 该群体在产能投放上更多呈现“追涨杀跌”特点，因此散户并没有完全分享高价红利，却实实在在的在经历 2021 年 5 月以来的深度亏损。2）集团养殖企业本轮产能投放加速，养殖盈利更多转为固定资产，在手储备现金并没有过于充裕。

      此外，能繁母猪开启环比去化，入冬后非洲猪瘟存在抬头可能。首先，2019-2020 年行业高盈利阶段，大量三元母猪作为能繁母猪使用；随着猪价的下行，仔猪和 育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪的速度势必会加快。根据农业农村部监 测，10月份全国能繁母猪存栏量 4348 万头，环比减少 2.5%，环比去化加速。 其次，非洲猪瘟疫情的活跃程度与养殖密度成正相关关系；随着猪价的低迷， 养殖户在防疫投入方面可能出现松懈；叠加四季度北方逐步进入寒冬，非洲猪 瘟有望再次出现抬头迹象，加大产能去化程度，进一步催化板块。 

     综上所述，2022年我们看好生猪养殖板块，虽然我们预计周期大概率在 2023 年实现反转，但是市场预期反转布局点通常要提前于实际的产能周期，因此 2022 年是提前布局板块最好的阶段，看好生猪板块在 2022 年的表现。

（来源：国信证券）